国家统计局上周公布的一季度经济数据显示,今年前3个月,全国规模以上工业增加值增长速度高达19.6%,不仅显着高于危机前2008年一季度工业增速16.4%,也比2003年以来的季度工业增速峰值18.5%(2007年二、三季度)高出1.1个百分点,引发部分人士对于当前工业经济是否已经过热的担忧。那么,对于当前工业经济的高增长究竟应该如何看待?这有待于我们对统计数据进行认真细致的研究,对影响工业经济走势的诸多因素进行全面的分析。
当前工业高增长很大程度上仍属于恢复性增长
众所周知,去年年初是中国经济低迷的时期,1-2月全国规模以上工业增加值仅增长3.8%,比危机前的2008年同期增速15.4%大幅下跌了11.6个百分点,是自1991年以来工业生产月度增长的低水平,用“冰点”来形容似不为过。2009年3月,工业经济呈现启稳回暖迹象,当月工业增加值增长速度环比上升了4.5个百分点至8.3%,但1-3月累计增速仍只有5.1%,是自1991年以来工业生产季度增长的低水平。在这样的阶段性历史低点基础上的高增长,应该说仍属于恢复性增长的性质。据有关统计专家测算,当前工业增速中,大约有7.5个百分点是受2009年一季度低基数影响而“虚增”的。换句话说,如果我们用12%这样一个正常年份并不很高的增长速度,来替换2009年一季度5.1%的超低增速去计算的话,那么我们得到的今年一季度的增速就不会是19.6%,而是12.2%。翻一翻中国经济增长的历史数据就知道,12%左右这样一个工业增速,通常对应的GDP增速为9%左右,无论如何也没有理由被定性为“过热”。
当前工业高增长是多种因素合成的结果
虽然去年的低基数对当前的工业速度影响较大,但是也应该看到,当前的工业高增长是多种有利因素合成的结果。
首先是各项保增长政策效应的逐步积累和释放,使整个工业链条在钢材、水泥、汽车、家电等主导产业的带动下恢复了生机,工业经济整体步入了稳步回升的良性循环轨道,形成增速逐月加快的趋势;其次是随着宏观经济的向好发展,市场回暖伴随通胀预期逐渐增强,商业企业大胆回补库存,部分涨价趋势明显的商品甚至超额库存,对工业生产形成了强劲拉动,而随着大宗商品的国际价格一路走高,下游工业企业原材料库存回补需求亦很强烈,对上游工业生产又形成了强劲拉动;再其次是外需的逐步恢复对工业生产形成了新的拉动力,特别是今年前3个月,工业企业出口交货值大幅增长高达25%以上。这些都是导致当前工业经济高增长的因素。
下一步影响工业增长的多空因素并存
展望未来几个月,应该说影响工业增长的多空因素并存。
一方面,由于去年3月形成了中国经济“v”型反转的拐点,因此4月以后“低基数”的影响将会逐月明显减弱。此外,随着4万亿元投资政策效应的逐渐衰减和对房地产投资的强力调控,投资增速将不可避免地出现回落。今年一季度,城镇固定资产投资增长26.4%,比去年同期回落2.2个百分点;农村固定资产投资增长21.0%,回落8.4个百分点。事实上,这种趋势在去年四季度已经显露:2009年1-10月城镇固定资产投资增长33.1%,1-11月增长32.1%,比1-10月降低1个百分点,1-12月增长30.5%,比1-11月又降低1.6个百分点。如果考虑到投资价格正逐步走高的趋势,投资增速回落的幅度实际上更大。投资增速回落将使得与之相关的工业生产高增长态势有所降温;而产能过剩也将抑制部分行业的生产增长速度;此外,用工和原材料、燃料动力价格的上涨无疑将抬高企业生产成本,对生产的扩张产生抑制作用。
另一方面,通胀预期逐渐增强似乎已不可避免,价格的上涨有可能是一个长期的过程,涨价刺激将使企业本能地扩张生产;随着世界第一大经济体美国经济的持续好转,加之金砖四国经济增长强劲,世界经济出现双底衰退的可能性几乎可以被排除,外需持续回暖值得期待,这将对开始转向内需的工业生产形成持续的第二推动力;此外,虽然保增长政策措施在投资方面的效应会逐步减弱,但在鼓励消费方面的作用会更加扩大,从而对消费类工业品生产增长形成持续的支撑力;而由于前期投资高增长,对投资项目建成后的相关工业品生产形成新的需求拉动,如铁路投资高增长形成后期对机车车辆需求的大幅上升,大量房地产项目竣工对建筑装饰材料、家具等相关工业品形成强劲需求,这些高投资的后续拉动作用将在未来几个月持续发展,体现为这些产品生产的高速增长。上述这些因素都将支持工业生产继续快速增长。